沪深股市8月21日收盘续涨，沪深综指再度刷新历史纪录，沪综涨1.03%报4955.21点，深综指涨1.42%报1375.3点，两市没有明显热点。昨傍晚时分，央行忽然宣布加息，这是今年以来第四次加息。

    外盘市场周一和周二走稳，美股周一收盘涨跌不大，周二亚太股市多数小涨。近期波动极大的外汇市场趋于平稳，商品期货波幅也在收窄。从表面看，次级债波动已过，但实际上此事或拖延较久，未来再度大跌的可能性不小，这是因为美联储出手太早。

    如果外围再次暴跌，内地A股一定也会暴跌，但如果外围接二连三地暴跌，那A股又有可能独自走牛，如此周而复始地不断循环，使一般投资者屡屡做错。

    除价值投资功能外，A股更像个博弈市场，所以变幻无常。毕竟次级债对我国实质影响有限，就是对美国影响也并非无穷大，因此A股涨跌有时全在一念之间，和超级主力当时处境有相当关联度，进而也和舆论支持与否有相当关联度。

    从1000点涨到将近5000点，理性的投资者有充足理由离场，但场中最主要主力目前把持着大盘，而且他们的资金供给源源不断，所以这种“僵硬”的升势极可能还会延续。本来今年下半年股指很有可能大幅回落，因为有大量红筹股会回归，但从最新消息看，此事又变得说不清了，所以只能暂时看好A股。大型股发行一般是以成百上千个其它A股失血为代价的，其结果往往是股指跌幅有限而个股跌得极惨，这在以往历史中有无数例子可以证明。既然大型股发行没了时间表，那么资金供给远多于筹码的情况很难改变，也只能眼睁睁看着A股继续令人胆战心惊地在天空中梦游。

    这次加息会使我国未来货币政策相当困难，因为美联储今年下半年可能减息，有些外国的经济学家甚至预测能减息三次，即75个基点。人民币这么一加息，与美元利差缩为不到两个百分点，如果美元再减息，那境外热钱投机人民币将更有恃无恐，到那时我国通胀若仍极高，便只能快速升值人民币了。

    加息有点在意料中，也有点出其不意。说其意料中是因为前几天刚刚发行过定向票据，以往加息也是这个规律，因为在加息前突击发行央票可降低发行成本。说其出其不意是星期二宣布，而以往此类消息多数在周末宣布。

    我国的货币政策可预见性较差，虽能做到出其不意，但也有副作用，对市场稳定不利。如果未来有了股指期货时还冷不丁会受加息之类消息干扰，这市场风险便会急剧放大，保证金比例看来还因此得提高点。

    大盘方面，近年来屡有加息，A股投资者一开始搞不清楚，现应该渐渐明白了加息对股指压制有限的道理，所以今日股指低开程度会较有限，而且低开后会涨得较快。操作上，如果今日股指上攻过快过急，那么投资者可适当减持，不必拘泥于前几次加息时股指的运行规律，这市场惟一不变的就是“变化”。笔者不认为这次加息会像前几次那样会引发十几天的连续上攻行情，这是因为这次股指上涨在前，而且加息消息宣布前市场没有任何“恐靴症”。弹簧既没被压，弹性自然便有限，这么简单的道理！