昨日(6日)晚间，央行宣布再次上调法定存款准备金率0.5个百分点，这也是年内第七次上调，目前已达到12.5%，离历史最高的13%仅有一步之遥，有业内人士由此认为大盘将面临着考验。

　　牛市基础不改

　　从政策分析角度看，调控政策是否影响A股市场走势，关键看是否影响股市的基础。目前A股市场牛市的基础是人民币升值、上市公司超预期增长、中国经济快速稳定增长、资金流动性过剩等因素。而上调存款准备金率是抑制银行过度放贷的冲动，从而对资金流动性过剩产生一定影响。

　　但是，目前A股市场资金流动性过剩的主要来源之一是外贸顺差所带来的庞大外汇储备，仅今年6月份就新增400亿美元外汇储备，意味着将释放出人民币3000亿元。而上调0.5个百分点的存款准备金率，大致可冻结人民币1700亿元至1800亿元，不会根本上改变资金流动性过剩，因而并不会改变A股市场的牛市基础。

　　当然，有分析人士认为，此次上调存款准备金率的时间与上次加息与存款准备金率仅仅相隔一月有余的时间，如此短的时间内出台如此猛烈的调控政策，会形成调控政策的边际递增效应，最终会压抑A股市场的做多动能的聚集能量。

　　对此，笔者认为，在实际操作中，的确需要考虑这样的因素。但是，更要关注着调控政策的实际效应，比如说会否对目前上市公司的业绩产生影响？上调准备金率的确对银行的业绩有一定影响，对房地产企业贷款也会起到一定压制作用，但对于这些主流品种动不动就50%以上的增长速度来说，如九牛一毛，不值一提。因此，该调控政策并不会改变上市公司业绩整体增长的预期。

　　仍将震荡盘升

　　从历史走势来看，上调存款准备金率一直并未对大盘出现实质性的影响，基本上都是低开的方式化解心理压力，随后就在新多资金买盘的推动下出现强劲上升行情。本次上调存款准备金率也概莫能外。

　　正因为如此，笔者认为，当前A股市场仍有进一步上攻的机会，不排除今日上证指数在低开后迅速走强，并站稳5400点的可能性。在实际操作中，建议投资者密切关注两大板块：

　　一是调整到位的地产股、银行股，其中银行股中的华夏银行已作出表率，因此，万科A、保利地产、金地集团、民生银行、浦发银行等品种可以低吸持有。而卧龙电气、新希望、用友软件等持有大量银行股权的个股也可低吸持有。

　　二是近期产业转型有着较为成功雏形的个股，较为典型的有综艺股份、大港股份等品种，综艺股份的高温超导、连邦软件等业务将重构该公司的投资价值，而大港股份则在于向光伏业务的渗透以及地产业务的拓展，有望成为公司新的利润增长点。

　　另外，对于有着一定整体预期题材的黑牡丹、胜利股份、江苏索普、云维股份等品种也可低吸持有。

　　秦洪 渤海投资研究所