12月21日机构晨会汇总
深度报告 权威内参
以下是部分券商的晨会报告要点：
中信证券——
中信证券对央行年内第六次加息给予关注，认为本轮通货膨胀并非是简单的货币现象，其本质是要素价格需要重新调整，最终会以农产品价格上涨和农民收入提升来重新实现均衡，不会因为货币从紧而终止。本次加息不改变负利率的环境(11 月份CPI 指数上涨6.9%，年内累计上涨4.6%)，不能有效影响储蓄资金回流。加息缩小了美元(4.25%)对人民币的息差，扩大了人民币对欧元(4%)的息差，可能加速海外资金流入。
对大盘趋势发表看法，认为目前市场业绩和资金情况并没有大的变化，股价在宏观政策偏紧与市场政策偏宽松(国资委减持政策注重二级市场投资者利益，老基金申购恢复)的心理消化期间波动，建议投资者不用对宏观政策过度悲观，依然看好上证在4800-5000一线的增仓机会，继续看好超跌股的短期投资机会。
安信证券——
安信证券对央行年内第六次加息给予关注，认为此次利率调整的特点是一年以内定期存款利率上调幅度较大，其中，三个月期存款利率上调0.45 个百分点，六个月期存款利率上调0.36 个百分点，但是活期存款利率小幅下调，这是自2002 年2 月以来首次下调了活期存款基准利率。上述调整的目的是为了引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对物价上涨的能力。总体看，此次利率调整是防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀的举措。预计，明年仍会加息。
对大盘趋势发表看法，认为加息对股市的影响，主要是：(1)加息对上市公司净利润的负面影响不到1%；(2)加息也不会改变资金从储蓄转移到资本市场的长期趋势；(3)借鉴过去几次加息后股市当天的涨跌情况，这次加息对股市的负面影响有限，股市仍旧可能继续上扬。
海通证券——
海通证券对央行年内第六次加息给予关注，认为明年财政宏观调控将更加强调促进经济结构调整优化。例如促进农村经济发展，支持科技创新，推进节能减排，调整产业结构。落实西部大开发等财税政策，加大财政转移支付力度，促进地区协调发展。此外，还将进一步完善出口退税、关税等相关政策措施，抑制高耗能、高污染、资源性产品出口，支持高附加值产品出口，鼓励资源性、节能降耗、关键零部件等产品进口。
对大盘趋势发表看法，认为第一、周三的反弹在预期之中。反弹的原因除在周二策略晨报中指出的银行、地产、钢铁等权重股短期企稳并蕴含较大反弹动能之外，巨额新股申购资金解冻和李荣融的讲话则是周三市场大幅反弹的“导火索”。第二、市场反弹还将继续，沪综指会再次收复5000 点整数关口，且有望挑战5100点整数关口。第三、这一波的上涨行情还是反弹性质，行情反转目前还不具备条件。
天相投顾——
天相投顾对央行年内第六次加息给予关注，认为在CPI高涨的大环境下，央行仍然延续小幅加息的做法，显示其在宏观形势存在诸多不确定性因素情况下措施非常谨慎的特点，也符合我们前期的判断。活期存款利率降低，一方面是为了避免热钱冲击，引导资金回流银行；短期存款利率多加，反映出央行认为短期通胀压力较大，长期存款利率少加，主要反映出央行认为长期物价依然保持平稳；长期贷款利率不上调，既是避免出现房贷风险，也是为了防止企业资金链出现问题。整体看，存贷款利率在不同期限结构下的不同调整，反映出央行希望精确实现其调整目标的考虑。整体看，目前基准利率下实际利率依然为负，而且在全球降息或者停止加息大背景下中国大幅度加息的可能性较小，实际利率依然将维持一定时间，这对于经济保持较快增长和资本市场活跃都将起到积极作用。
对大盘趋势发表看法，认为从指数近期运行的趋势上看，围绕5000点震荡有望延续，部分行业和个股营造的局部性牛市仍是市场主要的亮点。策略上，在控制好仓位的前提下，继续逢低吸纳增长预期明确优势企业。
国泰君安——
国泰君安对央行年内第六次加息给予关注，认为(1)本次加息中，活期存款未加息，反而降息。其目的在于和国际上活期存款低利率接轨；同时也减少对银行的负面影响。(2)选在年底加息。既可尽快产生效应；也可强化紧缩预期。(3)本次加息结构复杂。不作详细测算，容易误判。预计2008年还将有2次小幅加息的可能。主要目的：主要是反通胀，减缓信贷投放，防止经济增长由偏快转为过热。
对大盘趋势发表看法，认为反弹的根源目前来看是出现了一些有利的因素。3.4万亿解冻资金的出现，基金申购重新放开、新股扩容压力不复存在，而前期经过下跌之后存在一批超跌被低估而成长性又较佳的个股。相比较于前期从紧政策下的压力来说，短期环境比较宽松，也给投资者一个较好的心理预期。但这不代表未来将会一马平川，半年线附近反复整固还是短期的趋势。操作建议还是少动多看，控制仓位。
光大证券——
光大证券对央行年内第六次加息给予关注，认为由于月内第三次降息使得中美两国利差倒置进一步加大，从而导致国内市场普遍预期央行年内加息的步骤很有可能会所延缓，因此此次加息在某种程度上可能超过部分人士的预料，从而对市场具有一定的冲击力度。也表明中美之间的利差对国内加息并没有影响，国内通胀问题的严重性已到了比较严重的地步。
对大盘趋势发表看法，认为加息虽有可能引发市场短线震荡，但却无法改变市场震荡之中不断上涨的主趋势，同时，板块轮动仍将进一步延续。
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