01月15日机构晨会汇总

　　深度报告 权威内参

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　中信证券——

　　中信证券对消息面没有给予太多关注。

　　对于大市，中信证券认为，目前市场成交量居高，绩优股普遍走弱，小盘股仍旧涨幅较好，近期仍将维持振荡格局。

　　安信证券——

　　安信证券对政府先前公布的限制油、气、电等生活必需品涨价给予了关注。安信证券分析显示，随着西方逼迫人民币升值，全球已经开始面临通胀威胁。而中国的限价措施不但是控制中国通胀的重要手段，也有利于维护世界经济的平稳运行，防止出现全球性的通胀危机。

　　对大盘趋势发表看法，安信证券展望后市，认为由于美股及恒指近期调整压力不断增大，对A 股的影响值得关注。

　　国联证券——

　　国联证券对国务院近期连续推出平抑物价措施给予关注。分析认为，政府以价格管制这种非市场化手段来应对通货膨胀，说明通胀已经到了相当严重的地步。按一般的经济学原理，任何通货膨胀都是货币现象，这次通货膨胀有着深刻的经济结构原因：从外部环境来看，美国放纵财政纪律，双赤字居高不下，大量印制美金，向全世界输出通胀；从内部环境来看，货币政策失误(汇率失衡和低利率政策助长国内的流动性过剩)，政府行政管制物价，只会短期内限制名义物价，扭曲资源配置，并不能从根本上解决问题。对相关产业的影响，认为对石油未必是利空，因为限价一方面增加了石油企业受政府补贴的可能性，另一方面，行政管制是短期的，要素价格改革是大势所趋，当限价解除，石油企业的盈利是可以期待的。

　　对大盘趋势发表看法，认为07年报披露将拉开序幕，未来个股的走势也将围绕着年报行情展开，寻找并投资那些蓝筹白马股，将是投资上策。

　　齐鲁证券——

　　齐鲁证券对主要城市房地产价格下降给予了关注，分析认为，整体上看，全国房屋销售较2007年最后一周有明显的下降。在销量萎缩的同时，全国主要城市商品房成交价格波动明显。我们认为，这在一定程度上表明了消费者采取观望的态度，近年来，国内房地产价格不断攀升，已然成为政府调控的最大压力方向，一段时间以来，针对房地产市场的调控手段频频出击，这进一步增强了消费者的观望情绪，对现在的市场来说，已经构成了相当的调整压力，在经济快速增长的周期里，我们认为国内房地产市场在相当长的一段时间内仍将保持上升的趋势，但在当前的情形下，我们认为对于国内房地产市场应该保持谨慎乐观的态度。

　　对于大盘走势，齐鲁证券分析认为，目前大盘正处于一个短期非常敏感的关键位置，虽然不认为大盘会立即向上重新展开升势，短期大盘调整格局仍会持续，但长期大盘依然值得看好。操作策略方面，大盘调整期间，建议投资者可沿着三条线索适时调整持仓结构，转换行业配置：首先，受益于油价高位运行的相关个股近期仍将受市场关注。其次，人民币加速升值背景下相关受益行业存在走强可能。再次，受信贷政策扶持的行业和防御类行业受2008年信贷政策紧缩的负面影响较小，存在超越大盘的可能，这类行业主要有节能环保、内需类等，这类行业同时具有高成长性。

　　海通证券——

　　海通证券对汇丰认为年内存款准备金率可能提升至19%给予关注。分析认为，各大机构对中国的通货膨胀形势一致表示出越来越重的担忧。在加强信贷控制方面，主要机构的预期较为一致，但在加息的次数和提高准备金率的空间上说法不一。至少在2008年上半年，中国的通货膨胀形势面临较大的不确定性，主要包括两方面：一是由于次级债危机，中国不得不“进口”美国宽松的货币政策，这和居高不下的国际大宗商品价格一起，会对冲中国紧缩政策的实际效果；第二，两会后新的金融高层可能会有“三把火”，预期其中可能触及外汇制度，但具体细节无从把握。

　　对大盘趋势发表看法，认为香港成为大盘股的参照坐标，大盘股的估值压力实际上并不大、但是却要取决于外围市场的运行，有被动跟从的可能；而对于小盘股来说，估值压力是一个方面，另一方面是获利盘的压力，获利盘的释放不一定会对股指造成巨大压力、但很可能对人气和信心形成一定打压。

　　光大证券——

　　光大证券对消息面没有给予关注。

　　对大盘趋势发表看法，认为受宏观调控政策预期的影响，蓝筹股出现回调迹象，但从基本面因素分析，回调幅度不会太大，另外，从涨跌家数和涨跌停板家数来看，市场人气仍较活跃，成交量也温和放大。所以光大证券倾向于此次调整属技术性回调，这有利于清洗浮动筹码，为市场的进一步上涨打下良好基础。

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