01月23日机构晨会汇总

　　深度报告 权威内参

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　中信证券——

　　中信证券对美联储紧急降息75个基点给予关注，但未评论。

　　对大盘趋势发表看法，认为A股牛市的根基是经济的快速增长和人民币稳步升值，只要根基没有动摇，牛市就不会结束，当前A股的暴跌在很大程度上是一种恐慌性的过度反应，随着企业07年业绩、政府态度和美国经济局势的日益明朗。A股将会迎来企稳反弹，当前的低位，正是长线资金的建仓良机。

　　安信证券——

　　安信证券对美息大减3/4厘给予关注，但未评论。

　　对大盘趋势发表看法，认为由于昨晚美联储大规模减息0.75个百分点，对欧美市场急速下跌有缓解作用。在外在负面因素减弱的背景下，预计A 股强势股补跌的情况会有好转，未来走势将重新按照自身运行规律运行。

　　齐鲁证券——

　　齐鲁证券对美联储紧急降息75个基点给予关注，认这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。联邦公开市场委员会十位投票会员在周一夜晚召开电话会议后，发表声明称美国经济向下的风险依然存在。联邦公开市场委员会在一项声明中表示，“委员会决定降息的原因是由于美国经济前景恶化，而经济成长向下的风险增强。经济成长向下的风险显然继续存在。委员会将继续评估金融市场以及其它经济领域的变化，并及时采取措施来降低这些风险。” 降息通常会通过时间的推移而刺激经济的成长，这是因为降息使贷款消费或投资的成本变得低廉。美联储此次降息将在一定程度上稳固市场信心,力度究竟如何,还需要进一步关注.

　　对大盘趋势发表看法，认为目前已经不宜对市场整体看空，而应当根据行业公司不同的基本面情况区别对待。缺乏业绩支持，股价又被炒高的题材股有继续调整要求；短期调整十分充分，中期趋势仍向上的潜力股则应继续持有，或适当补仓。大盘蓝筹股的整体走势十分疲软，但经过大幅度下跌后蓝筹股的市场估值快速回落，中期投资价值逐步显现。尤其是业绩超预期增长，中期趋势保持向上的公司应继续持有或逢低补仓。

　　国联证券——

　　国联证券对中国平安或创A股史上最大再融资给予关注，认为平安此次选择在A股大规模增发筹资，可能是因为A股估值水平较高，可以筹集更多资金，但也可能意味着募集资金的用途主要在国内。预计募集资金的主要投向可能是银行、证券和资产管理领域。在次贷危机影响下，海外金融机构估价大幅下跌，目前正是进行海外收购的良好时机，此次筹资投资海外的可能性也不小。

　　对大盘趋势发表看法，认为国际市场短期的跌幅已经比较大，反弹随时可能展开。从周五日本和香港的股市看，整个国际股市太需要一点正面的东西了，而且一旦出现此类信息，除美股的其它股市立即展开反弹行情。另外和全球经济景气程度密切相关的BDI指数也有止跌迹象，对于国内2部分的股票，前期调整已比较充分，加上上周和今日的巨大跌幅，安全边际明显增高，建议关注。

　　海通证券——

　　海通证券对中国商业银行投资保险公司“开闸”给予关注，认为中国大型银行和保险公司综合经营的趋势日益明显。保险公司和商业银行在资本与股权层面的合作也不断向前迈进。2006 年9 月，中国保监会出台《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，允许保险机构投资境内国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行等未上市银行的股权。此次银保合作有利于实现商业银行和保险公司对现有金融资源的整合优化，化解现有或潜在的金融风险，增强金融业的整体竞争实力和抗风险能力。

　　对大盘趋势发表看法，认为美国次级债危机可能导致包括A 股市场、印度股票市场在内的新兴股票市场针对自2003年以来的持续性大幅上涨行情展开实质性技术调整，因此，对近阶段A股市场整体运行趋势继续持谨慎观点，即预计近阶段A 股市场可能继续延续技术性调整格局，且上证综合指数近阶段很可能持续在价值中枢即5000点下方运行。

　　天相投顾——

　　天相投顾对美联储紧急降息75个基点给予关注，认为随着隔夜拆借利率大幅度下调，联邦基金利率也将在月底的联储会议后大幅度下调。而美元和人民币基准利率已经倒挂，国内一年期存款利率比美国隔夜拆借利率高了0.89个百分点。从国内物价形势看，由于07年翘尾因素以及目前国内恶劣天气的影响，食品价格还有继续攀升的可能，从而导致物价继续上升。这种情况下由于利率倒挂，资本市场振荡加剧，利率政策难以出台，因此对物价等的行政调控的力度和持续时间将会加强，同时，由于美国降息导致的美元汇率走软也将进一步加大人民币升值的压力。

　　对大盘趋势发表看法，认为1-2月份仍然是结构性调整的时期，一是来自于基金等机构的仓位结构调整，二是来自于行业趋势和上市公司业绩增长的预期，因此，当前不具备发动趋势性上涨行情的条件。当上市公司的业绩趋于明朗，一季报显示出良好的成长，加上北京奥运的激发，新一轮上涨行情是可以期待的。

　　光大证券——

　　光大证券对美联储紧急降息75个基点给予关注，认为此次美联储紧急降息，并降息75个基点，还是超出了市场此前的预期。美联储降息将导致我国央行加息的空间进一步减少，为了防止资金的大幅流入，也将加大人民币升值的压力。

　　对大盘趋势发表看法，认为在贸易顺差、本币升值等基本情况都没改变的情况下，市场的大幅下跌为绩优成长股带来了安全边际，而随着年报披露的拉开，投资者也会将注意力转移到企业利润增长和高送配的机会上来，在股指连续跌破多个整数关口后，场外资金逢低介入抢反弹的可能增大。

　　国信证券——

　　国信证券对消息面未给予关注，未加以评论。

　　对大盘趋势发表看法，认为市场的恐慌情绪来自对于经济前景的进一步恶化的担忧，预计美国经济08年4季度之前难以出现转机，在美联储提前大幅降息之后，市场有望稳步企稳。08年企业盈利预期变化决定市场重心，机会是跌出来的，可关注消费与成长以及投资拉动型需求类行业。

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