中美利率倒挂高盛唱多H股
早报记者 孙晓旭
美联储降息75个基点使中美利率自汇改以来首次出现“倒挂”。不过，分析人士认为，资本管制决定这不会导致境外热钱大规模涌入中国。与此同时，“美国经济衰退的危险将直接影响中国出口，国内经济增速放缓已成定局。”
《纽约时报》昨日援引诸多分析师的话称，许多分析师担心，中国股市荣景已不再，股市大逆转可能在未来数周引起更大的卖潮。
“靠内需增长没那么容易”
“中国经济增速放缓是肯定的。”东方证券宏观经济首席分析师冯玉明昨天对早报记者表示，美联储大幅降息显示美国经济正处在衰退的边缘，受此影响，国内2008年出口增速将减少至13%至16%。
不过，他认为，在CPI一路上涨的背景下，经济增速放缓事实上更加有利于中国经济软着陆，实现长期健康增长。期间，巨大的资本存量将促使国内需求强劲，并对资本市场形成支撑。
与冯玉明的观点相左，中国国际工商学院金融研究中心研究员韩高峰却表示，目前中国依然是以制造业为主的国家，经济的转型涉及到庞大的劳动力转移问题，需要一个比较长的时间。此外，国内贫富差距依然比较大，消费型经济的形成也非易事。中国经济能否依靠内需躲过次贷危机还是未知数。
去年CPI增幅或达4.8%
今天，国家统计局将公布居民消费价格指数(CPI)。市场人士据历史信息推算，2007年CPI按年涨幅将达到4.8%，高于2006年的1.5%，创出1996年以来最高水平。
与此同时，美联储的大幅降息使中美利率出现了汇改以来首次出现倒挂：中国一年期存款基准利率为4.14%，美国利率为3.5%。
受此影响，人民币兑美元汇率中间价23日突破7.24关口，以7.2350再创汇改以来新高，单日升值幅度高达206个基点。一时间，A股牛市的两大动因———人民币升值与流动性过剩似乎又得到增强。
港股13倍市盈率刚有价值
尽管如此，分析机构依然对A股市场态度乐观。国都证券昨天发布研究报告认为，目前不应对市场的前景过于悲观，后期市场即便再度回调整，上证指数有效跌破4000点的可能性也很小。
“目前沪深300指数2008年动态市盈率为25.1倍，2009年动态市盈率则降为20.8倍。当前的市场估值已无高估之嫌。”在国都证券看来，中国经济的前景仍可乐观，这决定了股市不可能重新走熊。海外经济体不佳或许会使中国成为资金避风港。
同时，一位证券公司高管昨天斩钉截铁地说，“现在千万不要冲动入市，一次大跌刚刚开始。”在他看来，目前各种利好消息除了放缓股市跌速之外并无大用。
事实上，就在沪深两市整体静态市盈率依然徘徊在50倍左右之际，香港股市市盈率水平已经下降至13.7倍。此时，高盛才表示，恒生国企指数的价值已开始涌现，而估值较高的A股可能成为下一轮抛售的对象。
